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准备金率上调缘何放倒A股1

2020-09-14 11:41:54来源:励志吧0次阅读

准备金率上调缘何放倒A股 上周末央行宣布上调存款金率0.5%,这是去年11月中旬以来第4次上调,如此高密度的上调旨在收紧流动性,一方面对冲去年四季度外汇占款的激增,另外一方面抑制年初银行放贷冲动和平抑由极端天气引发的通胀预期。加息、上调准备金等紧缩预期从去年4季度就开始伴随A股市场,但缘何此次准备金上调却让市场反响如此巨大? 量变到质变的担忧 本周末将公布经济数据,虽然市场普遍预期去年12月CPI将有所回落,但今年受国内外因素共同作用(如近期我国南方的雪灾、北方的干旱;澳洲的洪灾和欧洲的极寒天气等),物价总水平上涨压力很大是不争的事实,未来通胀的长期性和反复性不容低估。而央行选择在经济数据前选择上调准备金率,是否暗示控通胀的形式较为严峻?在几大敏感因素共振的条件下,市场积聚已久的担忧情绪很容易集中爆发。 近期金融、地产等权重板块成为A股进口红酒批发的中流砥柱,但此次上调准备金率进一步强化了市场回收流动性的预期,对于资金密集型的地产和银行而言无疑是利空。A股历史上银行股的估值往往与其经营杠杆成正比,随着准备金率的上调,银行面临的去杆杠化无疑会降低估值中枢,至少短期其估值修复的动力会有所减弱。地产虽然在房产税确认后表现强势,但房价上涨不仅不能解读为地产板块的利好,反而会加重市场对于调控再出狠招的担忧,特别是在管理通胀预期上升到战略高度的背景下。周一地产板块成为跌幅较大的板块之一,许多刚呈现铭牌标牌批发突破之势的地产股重新回到前期平台,前期领涨板块的倒下无疑也加重了市场的悲观情绪。 中小盘股中期转弱 目前A股流通市值已逼近20万亿元,基本与居民储蓄相当,以往储蓄搬家等做多理由已不再适用。而今年初民生银行的再融资再次牵动市场再融资的神经,根据最新的大型国有银行核心资本充足率不低于12%,商业银行不低于10%的最新监管标准,今年银行继续进行再融资的概率极大。与过去两年信贷天量投放、全球流动性过剩的格局不同,伴随着通胀压力的抬头,国内流动性和国际流动性都不容乐观。提高准备金无异于给市场发出一个信号今年的流动性环境如何应对庞大的融资需求?至少短期这个问题很难得到乐观的答复。 近期跌幅最大的当属中小板和创业板为首的中小盘个股,去年风光无限的中小盘股成为今年以来的重灾区,中小板指数目前月跌幅已达9.77%,成为该指数成立至今最大跌幅月。根据第一根月K线看全年的规律,估值处于历史高位、股价结构处于历史高位、总市值处历史高位这三高,加上中小板IPO密度的居高不下、发行市盈率的天马行空,今年中小板或成为A股中风险最大的板块之一。技术上看,中小板综指周一以跳空低开的形式跌破去年11月以来三重头的颈线位,属有效破位,后市即使有所反抽,但中期的弱势基本确立。 全球流动性在紧缩 在回收流动性、抑制通胀方面,中国并不是一个人在战斗,1月13日韩国央行宣布,将七天期回购利率上调25个基点至2.75%,并暗示3月或4月将再度加息。秘鲁央行宣布将基准利率上调至3.25%,1月12日泰国央行也宣布加息25个基点至2.25%,并明确表示加息的目的是为了抑制通货膨胀。通货膨胀是近期困扰全球特别是新兴市场的主要问题之一。不仅新兴市场国家,发达经济体如英国,也在遭遇通胀威胁,英国去年11月CPI较上年同期增长3.3%,英国由于食品和燃料价格上涨,加上上调消费税的影响,未来数月CPI涨幅或达到4%。在此大背景下,全球流动性紧缩的忧虑或正在形成。虽然近Y型柱护栏网期人民币汇率创出汇改以来新高,被视为缓解输入型通胀的一种有效手段,但目前中国楼市、股市等资产价格的吸引力和全球对于人民币升值预期的幅度均难以与2006、2007年相比,因而人民币升值带来的利好要远小于紧缩预期对资产价格的冲击。 综上,市场面、货币政策的快速连续紧缩最终导致了量变到质变,从而最终扭转市场的流动性预期,春节前的经济环境并不支持A股中期上涨趋势。
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