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食品饮料行业一线白酒和乳制品可持续关注

2019-10-09 14:27:10来源:励志吧0次阅读

食品饮料行业:一线白酒和乳制品可持续关注

三季报小结:白酒预期内的增速放缓,伊利股份超预期。2011年月,食品饮料行业合计实现营业收入1964.12亿元,同比增长25.32%;净利润262.09亿元,同比增长39.66%。分子行业来看,净利润增速较快的是白酒、葡萄酒和乳制品行业。2011年前三季度,14家白酒企业实现收入563.45亿元,同比增长46.88%,增速低于上半年的49.96%;实现净利润182.27亿元,同比增长54.06%,增速低于上半年的57.45%。行业销售费用率为3.07%,销售费用率下降0.18个百分点。行业期间费用率为5.34%,期间费用率下降0.76个百分点。行业预收账款为184.9亿元,同比增长54.38%。五家乳制品企业共实现收入147.26亿元,同比增长24.38%,实现净利润5.29亿元,同比增长47.33%。其中,伊利股份收入同比增长24.13%,净利润同比增长157.51%,业绩大大超过市场预期。

热点分析:白酒:发改委约谈白酒限价,短期对白酒提价产生约束,新八大名酒出炉,前三分别是茅台、五粮液和洋河;葡萄酒:Liv-ex 100指数(顶级葡萄酒指数)9月继续回落,为322.66,比8月下降了22.12个基点。

行业数据分析:白酒持续快速增长。白酒:月,白酒累计产量714.05万千升,同比增长29.2%;9月单月,白酒产量94.66万千升,同比增长29.32%,增速较上月提升0.92个百分点。高端白酒价格继续上行,五粮液终端零售价调整至1109元,茅台上升至1700元以上;啤酒:月,啤酒行业产量3955.66万千升,同比增长8.55%,增速环比下降1.02个百分点。9月单月产量461.31万千升,同比增长1.91%,增速环比下降2.67个百分点。大麦价格继续高位运行;乳制品:月,乳制品产量1729.42万吨,同比增长13.2%;9月乳制品产量214.28万吨,同比增长11.99%。

第三季度的生鲜乳交易参考价格基准定为3.22元/公斤;葡萄酒:月,葡萄酒产量80.37万千升,同比增长17.93%;9月葡萄酒产量9.97万千升,同比增长10.66%,增速环比增加20.9个百分点。

投资策略:后续仍建议投资者重点关注一线白酒和乳制品。一线白酒企业释放业绩的实力和动力都较强,有看得见的确定性增长,目前估值水平仍然较低,加上价差较大,后续提价的预期仍然强烈。进入四季度后,市场对白酒的估值会切换到明年业绩,估值提升空间仍在。乳制品行业成本压力减弱,费用率下降,净利率上升是大概率事件,行业景气度逐步回升,建议投资者关注。本期推荐个股:五粮液、伊利股份、张裕A。

风险提示。食品安全的风险、宏观经济下滑的风险。

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