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卓创橡胶大跌的供需背景

2019-08-14 16:16:37来源:励志吧0次阅读

  本文首发于微信公众号:大宗内参。文章内容属作者个人观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。

   核心观点

1、大幅跳水是沪胶纠结一周多来的结果。需求面疲弱现象已经十分突出,而贸易环节库存压力大给市场带来了较大的抛压。采购意愿也较低,市场价格松动下跌。

2、在盘面增仓增量大跌的情况下,卖空者大量出售合约,短期价格或继续下跌,但是一旦抛售过度,反而有价格反弹机会。因此短期市场会偏向空方,但需要注意防守止盈。

3、暂停抛储对供应的影响很小,甚至算不上利多,反而抛储暂停背后的供应转向宽松和生产工厂库存上升问题,倒是目前最关键的矛盾点。

4、下游需求方面,近期下游工厂生产陆续恢复,轮胎企业整体开工率已恢复至70%上下,其中全钢胎开工率至68%附近,半钢胎开工率至72%左右。

5、市场货源整体供应充足。

6、这次下跌可能会比较顺畅,操作上把握反弹沽空机会,短期向下看向17200元/吨。

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受访专家

王媛媛 高宁|卓创橡胶分析师语音速记

大宗内参:橡胶今天又是大跌领跌商品市场,有什么因素在影响着近期的橡胶市场?

王媛媛 高宁:大幅跳水是沪胶纠结一周多来的结果。此次大跌实在情理之中。首先需求面疲弱现象已经十分突出,而贸易环节橡胶库存压力大给市场带来了较大的抛压。从去年四季度以来的短周期补库存已经转变为2月份开始的去库存,并且泰国洪水后供应增加超预期,也加速了贸易环节去库存的过程,纷纷出货以回笼资金减轻库存压力,但新增需求偏少,下游原料库存在之前预期上涨时已经备足,从而造成即使价格下跌,采购意愿也较低,市场价格松动下跌。

其次,合成橡胶产业链整体下跌也有一定影响。丁二烯-丁苯顺丁产业链条传递性下跌,对天胶形成一定压力。最后,化工品盘面整体偏弱,黑色高位回落和跳水,对连续盘整的橡胶带来增仓做空的动力。

大宗内参:能否从橡胶合约持仓的角度为投资者来分析一下目前的市场倾向?

王媛媛 高宁:自2月22日橡胶大跌以来,至3月7日ru1705持仓已经从29.6万手减少到25.6万手,持续两周的震荡中橡胶主力合约减仓4万手,但在8日的大跌中,大幅增仓2.8万手,达到28.4万手。这部分增仓,以空头增仓为主,但前20席位多头增仓较多,这说明了一个问题,在盘面增仓增量大跌的情况下,卖空者大量出售合约,短期价格或继续下跌,但是一旦抛售过度,反而有价格反弹机会。因此短期市场会偏向空方,但需要注意防守止盈。

大宗内参泰国橡胶的抛储被无限期延迟,橡胶的供给端会受到什么影响?

王媛媛 高宁:泰国第四次抛储被推迟,只是暂缓了供应增量的速度,但是抛储暂停的原因是投标企业少,这说明泰国供应已经从预期紧张转向为供应平稳、企业库存上升,因此泰国暂停抛储对供应的影响很小,甚至算不上利多,反而抛储暂停背后的供应转向宽松和生产工厂库存上升问题,倒是目前最关键的矛盾点。

大宗内参橡胶的下游需求最近如何?贸易商采购意愿强烈吗?

王媛媛 高宁:下游需求方面,近期下游工厂生产陆续恢复,轮胎企业整体开工率已恢复至70%上下,其中全钢胎开工率至68%附近,半钢胎开工率至72%左右。部分企业拥有长约量,或暂且消化库存,从市场少量按需采购;部分企业表示年后原料跌幅较大,采购进度明显放缓。管带行业生产也陆续复苏,但今年影响管带行业最关键的两点是,一、环保政策;二、企业资金情况,据闻部分企业负债率偏高。下游鞋材及乳胶制品行业生产负荷在提升,目前多消化原料库存为主。据悉,目前大厂订单尚可,基本能维持到4月份,但因近期处于下跌行情,采购意向价偏低,观望中等待合适机会补货。

大宗内参橡胶的库存目前处在什么水平?

王媛媛 高宁:近期国内橡胶库存继续增加。进口方面,1月进口量39.09万吨,环比降33.62%,同比增2.39%,其中同比1月进口量实现三年来最高。青岛保税区3月初橡胶库存涨至16.62万吨,较2月中旬涨幅6.13%,库存仍在积累过程中。这些进口货物在一定程度上转化成国内贸易商库存。上周末,总库存继续增加839吨至319721吨。从以上可以看出,市场货源整体供应充足。

大宗内参:对于橡胶的投资者,您有什么方向上的建议?

王媛媛 高宁:沪胶大幅下跌,持仓一反常态开始大幅增加,这应该是一个表明短期方向的信号。在连续震荡盘整并且减仓后,多空均开始增仓布局,尤其以空头增仓为主,说明空方开始占据到主攻阵势,这与之前的大跌是不同的,之前是多头获利减仓离场,并形成多杀多的踩踏现象,而现在是空头主动进场增仓,与市场抛货相呼应。当然也有缓解主力换月带来的实盘压力,从而这次下跌可能会比较顺畅,操作上把握反弹沽空机会,短期向下看向17200元/吨。

  文章来源:微信公众号大宗内参

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